“海外並購要瞄準產業鏈的高端 ”

　　中國企業"走出去"7月迎來政策利好。在7月5日發佈的《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》中明確指出，自存倉要從提供金融服務、實施便利"走出去"的外匯管理制度以及拓寬"走出去"外匯資金來源的方式三個方面為"走出去"的企業將獲得全面的融資支持。　　這將為中國企業越來越多樣化的海外投資提供了基礎。畢馬威最新報告顯示：隨著中國企業對外投資的行業覆蓋面越來越廣，企業也認識到對外投資的目標不僅僅是地域擴張或者資源獲取，而是要提升企業核心競爭力，實現綜合實力的提升，這標誌著中國企業對外投資已進入一個轉折期。　　畢馬威全球中國業務發展中心主席馮育勤表示："未來，在促進消費升級、綠色發展、加強自主創新能力等推動力作用下，農業和食品、新能源、房地產和高端製造業等領域將逐步成為新的熱點行業。"此前，外工程承包、能源和礦產業、家電業、汽車業和金融業等一直是海外並購的重點。　　在經歷了快速增長之後，中國企業的"走出去"正在經歷從集中在產業鏈中低端逐漸向價值鏈高端增值轉型。並購仍應考慮規模匹配　　《中國經營報》：最近雙匯收購史密斯菲爾德引起廣泛關注。這宗交易為中國企業海外並購帶來的�示是什麼？　　馮育勤：收購主體雙匯國際是雙匯發展母公司，雙匯發展只是一家A股上市公司，市值800億元人民幣，但雙匯國際收購的對象是全球最大的豬肉生產商，交易總估價約為71億美元(約合人民幣437億元)。對於雙匯來說，收購可以補長雙匯的短板，比如，為其帶來良好的技術、品牌、遍佈全球的資源布局，實現最頂級的食品安全運營。一旦並購成功，能夠實現其價值鏈增值部分的提升。但是，反過來，我們也要看到整合背後的風險。史密斯菲爾德是一個全球性的企業，這麼大規模的收購，雙匯吃的下嗎？包括如何進行並購之後的整合以及管理，又如何達到雙匯戰略整合的目的？這將是一個非常大的挑戰。　　《中國經營報》：這起並購是不是有點類似聯想收購IBM PC的"蛇吞象"式並購？　　馮育勤：對。中國企業在轉折期並購時，要著重考慮的還有規模性的問題，未來，會有更多的民營企業走出去，它們本身在國內的規模也不是那種超大型企業，這類企業，尤其民營企業在做收購時，我覺得還是要考慮規模的匹配性。　　我們做過調查，超過70%的受訪者認為未來5~10年" 國有企業仍然是對外投資的主力軍，但民營企業所占份額將會越來越大" 。追尋"增值"投資　　《中國經營報》：雙匯收購史密斯菲爾德、萬達收購AMC反映出中國企業海外並購的一個轉變。在"資本走出去、商品走出去"難以成功，而"資本走出去、資源買回來"適用範圍狹窄的情況下，出現了迷你倉新蒲崗三種並購類型——通過收購，獲得其品牌、產品、技術和管理經驗，最終目的是發展並開拓中國市場。這類收購目前有成功案例嗎？　　馮育勤：我們也看到了這個趨勢。我想到最近的一個案例是複星國際。三年前，複星國際第一次收購地中海俱樂部（ClubMed）部分股權，兩個月前，又以28.4%的溢價向地中海俱樂部證券持有人發出全盤收購的要約。　　ClubMed是世界上最著名的旅遊度假機構之一，在海外做得很成功，已經建立起國際高端品牌形象。而，這一商業模式未來在中國休閒度假旅遊市場有著巨大發展空間，近年來ClubMed接待遊客人數增長緩慢，但中國遊客2007~2012年復合增長率高達28.5%。如果與複星國際旗下子公司業務協同作用，這其實是一個非常大的市場。通過收購，複星國際有了一個高端品牌，同時，依托複星對中國市場，對中國消費者的瞭解，來開拓中國的市場。以後可能會有更多類似的案例。　　《中國經營報》：你們報告中提到的高端製造業通過海外收購實現轉型升級，對外工程承包將繼續向高端產業鏈轉移等。這種價值鏈增值的具體內涵是什麼？能不能舉例說明？　　馮育勤：可以說中國對外投資即將進入到一個轉折期並呈現出新的特點，包括為了向產業鏈上游拓展而更多地在發達國家展開並購，以獲取技術和研發能力為目的的投資項目將會越來越多。　　為實現政府制定的，到2020年，高端裝備製造業將成為國民經濟支柱產業之一的戰略目標，中國製造業亟須轉型升級，向產業鏈的高端進發， 而走出國門，充分"利用兩個市場、兩種資源"，是突破技術壁壘、實現這一目標的有效途徑。　　通過海外並購獲取先進的技術，進而轉化、吸收並形成技術內生能力，也已經成為�多製造業企業"走出去"的動力。 比如：中聯重科收購世界排名第三的混凝土機械製造商CIFA100%股權；去年三一重工收購了其競爭對手——有著"大象"之稱的德國機械巨頭普茨邁斯特等等。　　中聯重工與三一重工在國內都是行業龍頭企業，競爭很激烈。他們收購的企業都是國際大品牌，通過海外並購，把品牌、技術拿回中國，實現其產業鏈向高端的一個延伸。我們認為，在未來這一趨勢仍將持續。　　不過，對於中國企業來說，獲取技術僅是第一步，通過創新和生產有自主知識產權的高科技產品，樹立自有品牌，形成中國製造業的競爭優勢，最終參與國際高端市場競爭，這才是中國企業更高一級的目標。　　我們還應看到，對外投資結構和質量的提升、日益複雜的世界經濟環境，以及與發達國家中成熟跨國公司相比中國企業在綜合實力、資源和經驗等方面仍存在一定差距，這些都決定了中國企業在"走出去"的過程中將會面臨更多的挑戰。迷你倉出租