內地銀行股上半年成績單即將密集發放

招商銀行本周五率先亮相，存倉各機構預測內銀股盈利增速將放緩證券時報記者 李明珠�指占比逾3成的藍籌股已公佈業績，大部分符合預期甚至超預期。本周五，招商銀行將公佈上半年業績，拉開內地銀行股業績公告的序幕，接下來的兩周將進入內銀股披露高峰期，市場預期各大內地銀行上半年淨利潤年增長率將放緩至15%不等。各大券商對內地銀行股的主要著眼點集中于銀行體系的整體風險是否得到足夠的重視和政策面上，普遍認為10月份的三中全會將落實中國的改革，並鞏固中長期內對中國經濟增長前景的信心，如果業績期後該政策能夠落實，影子銀行等風險因素進一步得到控制，則內銀整體板塊估值將有重新評估。至於內銀股的中期表現，不看好的聲音占主導位置，對短期炒作業績意見分歧較大。摩根士丹利早前發佈報告，將招行評級下降，主要原因為競爭環境更嚴苛。不過，招行仍然為該行中型內銀股首選，因其盈利能力較同業佳，零售業務品牌地位領先，而且風險相對略低。但各大券商對招商銀行的淨利潤平均預測增幅為8.9%，略低於其他商業銀行。對比而言，重慶農商行增幅仍被大行最看好，淨利潤平自存倉增幅預測或達到15%。民生銀行也緊隨其後，被給予13%的增幅。唯有中信銀行有增加撥備的壓力而增長不如其他。四大行上半年淨利潤增長預測整體位於8%至11%。巴克萊估計，內地銀行股第二季淨息差按季持平至微跌；手續費收入成為增長引擎，由首季平均增長26%增至30%；不良貸款餘額或有所增加(按季平均6.3%)，但不良貸款率可保持持平。摩根士丹利預測，未來數月估計中國銀行業去杠杆將拖累貿易、製造業及地方債務等不良貸款大幅增長，不過部分優質國有銀行估值已跌近該行的悲觀預測，反映賬面減值高達35%至50%。摩根大通則偏向悲觀，數據顯示影子銀行在去杠杆，企業盈利增長受累宏觀增長減緩，流動性收緊加上存款利率管制或會放寬，借貸成本上升，或有損企業償債能力，勢將迫使銀行確認壞賬。市場對於6月"錢荒"對內銀的影響高度關注。巴克萊估計，同業市場業務萎縮的影響大部分在下半年才浮現，預計短期內銀上行空間大於下行，與內地的穩增長政策、中期業績平穩、估值吸引、存款利率市場化或放慢，以及投資者的內銀持倉已很低提供支持有關，建議收集優質內銀股。迷你倉新蒲崗