下半年營運多艱 2外資降評可成

受惠於匯兌收益與稅率降低雙利多，迷你倉出租可成（2474）第二季每股獲利4.9元優於市場預期，昨（1）日帶動股價拉出跌深反彈行情大漲4.6％，但外資指出，第二季營業獲利端僅符合外資圈預期，加上高階智慧型手機需求樂觀不起來，下半年可成股價走勢恐仍顛簸。昨天有2家外資券商調降可成目標價，分別為巴克萊資本與港商匯豐證券，分別調降至179與170元，但這2家同時也是對基本面看法相對樂觀者，顯然是針對宏達電（2498）等高階智慧型手機廠釋出第三季保守營運展望後的調整。預定下週二（6日）舉行第二季法說會的可成，向來被視為高階智慧型手機概念股，港商野村證券指出，儘管可成第二季財報數據優於預期，但以宏達電與黑莓機下半年銷售狀況來看，第三季營收成長率恐怕僅有5％至6％。摩根大通證券則是認為，5％至6％的第三季營收成長率預估值顯然仍太過樂觀，因為考量到IPAD MINI出貨僅與第二季持平（假設推出時間不再延後）、宏達電貢獻比重下降（M4的ASP比新HTC ON儲存倉低）、NB成長動能疲弱（觸控NB買氣比預期弱）等因素，第三季營收恐將零成長。野村證券認為，可成這幾年在技術開發與客戶分散等層面的努力有目共睹，但好的產品必須要放在對的價格帶，除非可成在中低階智慧型手機市場能有所突破，才會激勵股價走揚。此外，野村證券也指出，鴻海積極搶單IPAD MINI2、以及宏達電明年機殼材質尚未敲定，都可能成為宏達電潛在風險，故不宜此時翻多。目前大多數外資法人都評估明年可成每股獲利將較今年下滑，加上可成的外資持股從今年第一季的25％至26％一路攀升至最近的34％，摩根大通證券認為，主要是看好宏達電新HTC ONE銷售會不錯所帶動的加碼，因此有下降空間。先前就先將可能目標價調降至146元的麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇認為，宏達電與黑莓機機殼需求的疲弱，恐抵消來自MACBOOK AIR與IPAD MINI機殼需求的成長，現在就看三星是否肯為了區隔化產品而改採金屬機殼，如此一來，技術與產能均具備的可成仍是首選。迷你倉沙田