金融電商難賺錢 東財三季報續虧逾2000萬

曉晴東方財富（300059.SZ）寄與厚望的基金第三方銷售服務並未能挽救公司前三季虧損的命運。10月24日晚間，mini storage公司披露的三季報業績報告顯示，報告期內，公司第三季實現營業收入6453萬元，同比增長50.03%，但增收不增利，淨利潤仍虧損622.82萬元，較去年同期大幅下降270.44%。截至今年前三季，公司實現營業收入14169.12萬元，同比下降17.25%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-2295.40萬元，較上年同期盈利4625.46萬元相比，大幅減少149.63%。對此，公司方面表示，公司業績虧損的主要原因是，受去年金融數據服務業務預收收入大幅下降影響，2013年前三季度確認的遞延收入同比大幅下降，導致2013年前三季度金融數據服務業務收入同比出現大幅下降。同時，受宏觀經濟形勢和公司業務推廣統籌安排的影響，2013年前三季度公司互聯網廣告服務業務收入同比也出現了一定幅度下降。對於東方財富今年前三季續虧，有券商行業研究員對此並不感到奇怪。"目前，公司奉行的是價格戰的策略。在此背景下，其盈利的可持續性以及相對競爭優勢難以長久維持。"該研究員稱，"而且，由於目前整個股票市場依然比較低迷，下游客戶盈利均有下降，行業競爭加劇，預計近期公司業績將不會有較大幅度的改觀。"而公司內部人士也直認，在以價格為主導的市場環境中，價格問題是不能迴避的，公司只會更低。第三方銷售"賺吆喝"值得一提的是，公司在當晚披露的三季中表示，2013年前三季度，基金第三方銷售服務業務實現了快速發展，公司金融電子商務平台基金銷售規模大幅上升，金融電子商務服務業務收入較去年同期大幅增長，已成為公司核心的主營業務之一。不過，截至目前，公司基金第三方銷售服務業務並未能成為名符其實的核心業務，其盈利能力並沒有得到真正體現。2013年前三季度，公司金融電子商務服務業務實現收入3160.63萬元，占營業總收入的比率為22.31%。其中2013年第三季度金融電子商務服務業務實現收入2133.54萬元，占當季營業總收入的比率達到33.06%。截至2013年9月，共上線62家基金公司，1322只基金產品。2013年前三季度，公司金融電子商務服務平台共計實現基金認申購及定期定額申購交易962246筆，基金銷售額為151.23億元。其中，第三季度公司金融電子商務平台共計實現基金認申購及定期定額申購交易754392筆，基金銷售額為129.44億元。此前，公司全資子公司"上海天天基金銷售有限公司"于2013年5月2日推出"天天現金寶"業務，6月26日完善並正式更名為"活期寶"業務，截止到2013年9月30日，"活期寶"共計實現申購交易449557筆，銷售額累計為98.03億元。對此，有機構人士稱，截至目前，基金銷售市場的標準傭金在1.5%，而公司目前基本保持在4折（也就是0.6%）的銷售傭金比例。其中，偏股型基金銷售傭金相對較高，並且在銷售與贖回後分別按照0.3%和0.5%的水平self storage取。而貨幣型基金則基本按照年化0.3%的比例按持有日逐漸提取。"因此，就目前公司以貨幣基金為主打的銷售結構來看，要實現盈利能力的大幅提升還有待時日。"上述機構人士表示。與此同時，公司在新業務上的投入卻是居高不下。報告期內，公司銷售費用從去年同期的2332萬元增加至2908.12萬元，增幅為25%；管理費用從去年同期的1510.17萬元增加至2309.53萬元，較上年同期增長 53%。主要因為公司進一步加大了戰略及業務投入，人員規模較去年同期有一定程度增長，相應的職工薪酬、租賃費等較上年同期增長較多。大打價格戰值得一提的是，由於市場競爭白熱化，作為公司發家的金融數據服務業務公司如今也只得祭出了價格戰的"屠刀"。截至目前，公司大量的產品和服務都是免費的，甚至推出的東方財富通的終端也是免費的。此外，今年7月公司斥巨資力推Choice資訊，採取的也是一個非常低價的策略。"其實，公司營收並沒有太大的變化，但是公司利潤卻是在明顯下降，很大一部分原因就是公司在研發方面的投入是非常高的。"前述公司內部人士表示。對此，興業證券一位研究員認為，盡管公司Choice資訊平台的免費模式將攪局信息平台的機構市場，但盈利模式恐難尋。"我們認為此次公司花巨資打造新產品，對盈利模式並未考慮清楚，並且期望的發展方向並不會像公司管理層預期的那樣光明。"該研究員稱。而上述公司內部人士承認，在產品投放的初期，公司並未考慮太多盈利的問題，主要是拓展市場份額。在實現了一定數量的機構用戶量時，再考慮盈利模式的問題。前述興業證券研究員表示，公司在大幅降低機構信息服務終端價格是"傷敵1000自損800的策略"。其理由在於，機構用戶主要以買方投研團隊與賣方研究為主，轉換成本高是目前終端服務價格居高的主要原因。在其看來，重要的在於，轉換成本的建立主要依靠持續維護客戶並以"植入客戶投研體系基因"中來實現的，至於價格則是次要因素。其預計公司客戶將主要以新增機構市場為主，而拓展現有機構咨詢市場將困難重重。此前，公司董事長其實曾對外界表示，自己是互聯網公司，並舉例微信等社交類平台在追求用戶群體時的外部效應。而公司希望通過提高銷售產品的風險收益率來吸引客戶，通過擴大用戶群體來實現多市場的協同效應。不過，前述券商行業研究員對此卻並不認同。由於金融類產品的同質化和零物流成本，銷售商無法打造自身競爭優勢，反而導致其競爭更加惡劣。此外，相比微信類和淘寶類的外部效應，公司平台模式也無法產生微信類外部效應。因為微信客戶是因為大多數朋友都在用所以自己用，而投資人並不會、也不應該因大多數人都在這裡買基金，所以自己也要在這裡買基金。對於像基金如此大額投資的商品，此類外部效應所帶來的門檻不足以鎖定用戶群體，來降低競爭壓力。該研究員認為，如果說類似支付寶的"餘額寶"類的基金商品，由於其目標群體是1元至幾百元的資金，還可能有效鎖定客戶中的這部分資金的話，但是，同樣客戶的大筆投資資金，仍然會面臨多種銷售途徑的競爭。迷你倉