巨額收購頻現 美國新一輪複蘇在即

本周的大新聞是微軟72億美元收購諾基亞，迷你倉中國用戶對於芬蘭巨人如此熟悉，依依惜別之情溢於言表，以至於掩蓋了另一個更大的收購計劃。9月3日，美國Verizon通訊公司確認，其董事會已經批准以1300億美元的價格，從英國無線運營商沃達豐回購Verizon無線公司45%股權的交易。如果交易成功，這次收購規模僅次于沃達豐1999年以2030億美元收購德國Mannesmann，以及次年美國在線以1810億美元收購時代華納，成為史上第三大企業並購案。Verizon通訊公司是美國第二大無線運營商，地位可對照中國的移動、聯通以及電信。在1300億美元的巨額資金面前，諾基亞更像是賣出了白菜價。然而其透露出一個現象：美國的科技巨頭正在加快並購重組。這一幕在中國上半年時有發生，百度、阿里均有出手，很多時候被解讀為爭奪市場的一種表現。但現在出現一種新的解讀：QE快退出了，趕在資金成本上升前，來一次大規模的攻城略地。這不是外界"合理"的猜測，Verizon通訊的大老闆自己都說，從財務角度看，這是一次完美收購，資本市場的機會很重要，因為收購費用大部分來自于銀行貸款。換個角度看，現在1300億美元的支付價格，要比利率上升之後，所需的實際支付額要劃算得多。2008年金融危機後，美國的貸款利率都趨近于零，這對舉債的公司來說是有利的，像蘋果這樣擁有大量現金的公司也巧妙地運用了這一點。比如今年4月，蘋果發債170億美元用以買回自己的股份，這是該公司近20年來首次發債，也創出美國企業債券發行紀錄。但實際上，蘋果手上擁有的現金卻高達1450億美元。為何要捨近求遠，原因很簡單，這些現金並不都自存倉美國，而是分佈在全世界，根據相關規定，海外資產回流美國必須交稅。可想而知，在量化寬鬆政策的環境下，稅費比利率差可是要高得多，在現在美國國債利率創歷史新低的市場環境下，通過發行債券積累資金，不失為明智之舉。而微軟和蘋果一樣，手中的現金很可觀，但"區區"72億美元還是選擇用貸款的方式來籌集。而去年，Facebook總共進行了12項收購，其中就包括10億美元收購了照片共享應用服務商Instagram公司。有人預計，接下來科技領域還將有更多的大額並購發生，當錢還算便宜的時候，華爾街也很樂意看到這樣的局面。美國媒體傳來的消息，在1300億美元收購案中，充當財務咨詢的華爾街投行以及律所和會計師等，將總共獲得超過5億美元的酬勞。對於任何公司來說，並購都不是靈丹妙藥，最典型也是最為昂貴的案例就是前面提到過的時代華納，2000年，美國在線（AOL）與時代華納的牽手被稱為強強聯合，但是互聯網泡沫的破滅，這場聯姻最終成了同床異夢。用戶拋棄了美國在線逐漸過時的撥號上網業務，奔向寬帶網絡的懷抱。廣告商也陸續拋棄了美國在線，雙方以分手告終。此外，默多克收購Myspace最後也成為噩夢一場，但對於受夠經濟低迷的人來說嗎，這可能是個好的信號。上一次美國出現大規模並購潮，還是在2003年前後，包括美洲銀行492億美元並購波士頓艦隊金融公司；美國通用電氣140億美元收購維旺迪環球在美的娛樂資產，甲骨文94億美元收購仁科軟件等。而這批收購案也成為一個有利佐證，標誌著美國經濟已經走出2001年"911事件"與"安然丑聞"的陰影，由低迷轉向複蘇。從這個角度看，美國新一輪的複蘇可能已經開�。迷你倉新蒲崗