又見“錢緊” 銀行積極應對

□本報記者 陳瑩瑩分析人士指出，迷你倉時值9月末、季末重疊，再加上中秋、國慶長假現金消費需求激增，預計多重因素疊加將使得9月末的銀行資金面緊張趨勢加劇。但是，6月"錢荒"已經給各家商業銀行敲響"警鐘"，最近幾個月銀行已在流動性和資產配置方面進行了充分調整，對流動性風險的抵抗力有了大幅提升。多位銀行業人士對中國證券報記者表示，目前來看，銀行業同業融資規模和結構的調整已經基本完成，雖然流動性偏緊趨勢暫不會改變，但"錢荒"不會重演。多因素疊加致"錢緊"多數銀行業內人士認為，雖然當前央行針對短期流動性的調節已愈加靈活，但多重因素疊加，資金面必然會出現季節性緊張狀況。"而且9月本身也是一個關鍵時點，既是月末，又是季末，加之中秋、國慶"雙節"疊加，資金面穩中趨緊已是大勢所趨。"分析人士判斷，前期資金面的暫時放鬆至目前已告終結，預計央行在流動性管理上將繼續維持"緊平衡"的力度。中銀國際分析師葉丙南指出，在外部市場方面，9月QE開始減量是大概率時間，資本流出壓力或進一步加大，而央行依然維持穩健偏緊的貨幣政策。"2010年至2012年的9月前兩周平均投放貨幣267億元，9月全月為2570億元，而今年9月前兩周淨回籠資金381億元，如果達到往年9月平均水平，未來兩周需要投放3000億元以上資金。"一位國有大行交易員告訴中國證券報記者，"長假即將來臨，隔夜資金拆借需求持續增多，導致隔夜Shibor上漲；跨月資金需求也明顯升溫，推升了14天期限品種回購利率。"而越臨近9月底，資金面的季節性壓力將越發顯現，預計短期資金利率後續仍有一定上漲空間。而Shibor數據顯示，9月22日，3月期以下（含3月期）Shibor利率繼續升溫，儲存倉中，漲幅最大的為7天Shibor，上漲了24.20個基點，達3.9910%；隔夜Shibor上漲1.60個基點，達到3.5730%；14天Shibor上漲7.45個基點，達4.0070%；1月期Shibor上漲3.50個基點，達到5.9480%。"錢荒"不會重現值得注意的是，多數專家和市場人士認為，經歷了6月"錢荒"的教訓，商業銀行已經有所準備，同業業務擴張也有所"收斂"。各大商業銀行已經顯著改善了各自的流動性管理能力，而且為應對可能出現的流動性緊張狀況做好了充分準備。銀河證券分析師黃鵬認為，6月後，金融機構已經在流動性和資產配置方面進行了充分調整。目前來看，其同業融資規模和結構的調整已經基本完成，對流動性衝擊的抵抗力也有了大幅提升。銀行對於短期流動性的資金準備已經明顯加大，"季末效應"與"節日效應"對短期資金的需求缺口明顯縮小。"此外，一般而言，半年末的流動性壓力僅次于年末，而季度末的流動性則相對寬鬆，帶來的壓力並不會超過半年末時點。"分析人士普遍認為，雖然月末流動性仍然偏緊，但9月份作為季度的最後一個月出現的季末資金緊張效應可能不會像預期的那麼緊張。而且，近兩月的資金利率顯示出較為穩定的趨勢。數據顯示，8月份的銀行間市場同業拆借月加權平均利率為3.44%，比上月回落0.1個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為3.45%，比上月回落0.15個百分點，也比此前市場預計的水平要寬鬆得多。銀河證券分析師黃斌輝認為，財政存款變動量才是影響9月份及四季度流動性總量的關鍵因素。今年1-7月份，財政存款淨增加1.60萬億元，較去年同期多增加7900億元。從財政結算規律看，下半年財政存款的對外支付力度必然加大。迷你倉