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美國那斯達克指數在今年十月創下十三年新高，儲存帶動全球行動通訊概念股如Google等再創歷史天價，連遠在太平洋對岸的日本軟體銀行股價也跟著水漲船高。 據東京證交所統計，今年初軟體銀行股價約三千日圓上下，市值排名第十三，到了十一月八日，軟銀收盤價漲到七千二百八十日圓，市值更在盤中衝到九兆日圓，成為全日本市值第二大企業，僅次於豐田汽車。 早在今年九月，軟銀啟用美國矽谷新辦公室時，創辦人孫正義便發下豪語要拚日本笫一。豐田目前巿值約二十一兆九千億日圓，比軟銀大一倍。 孫正義這番話不能算不自量力，因為在二○○○年時，軟銀市值的確一度達二十兆日圓，對比之下，現在的市值只有當年高峰的一半不到，但未來機會是否在軟體銀行這一邊？ 轉投資即將收割自己削權，換阿里巴巴上市 從這兩年軟銀的布局來看，夢想似乎可及。首先，轉投資即將收成。尤其是阿里巴巴的上市案。軟體銀行目前控有阿里巴巴近三五％股權，同時持有日本雅虎五一％股權，還握有美國雅虎二八％股權，而美國雅虎又擁有阿里巴巴二八％股權。 未來不論阿里巴巴在哪裡上市，軟體銀行都是大贏家。身為阿里巴巴最大的單一股東，軟銀不惜做出重大妥協，放棄其三五％持股的投票權，全部委託授權給阿里巴巴經營團隊，使阿里巴巴公司派將持有超過四○％的投票權，以符合香港證交所規定，現在只要馬雲再接受港交所的一些限制條件，阿里巴巴就可以在今年內上市，估計上市後總市值將高達十兆日圓。 為了換取更大利益，孫正義不惜犧牲部分權利，中國網路軟體龍頭上海盛大網絡前總裁唐駿形容，孫正義就是具有「狼性」的創業家。十月底，孫正義入選美國《富比世》（Forbes）雜誌「全球最有影響力企業家」前五名中唯一的亞洲人，跟微軟、臉書、Google等創辦人並駕齊驅。 回想一九八一年，當時年僅二十四歲、韓裔日籍、剛剛自美國大學畢業的孫正義，甫成立軟體銀行時，以電腦軟硬體批發與資訊雜誌出版起家，到了一九九五年，具有券商背景的北尾吉孝加入之後，軟體銀行就大膽的透過企業購併以及創投基金，擴大事業版圖，成為一家以數位情報產業為主的公司。 藉購併跨出日本力拚全球五大行動通訊商 網路科技泡沫化後，他轉向行動通信領域，一舉收購處於衰退邊緣的沃達豐日本業務和日本電信。但光靠日本市場，無法達成孫正義想成為全球前五大行動通訊商的美夢，因此他的購併腳步開始踏出日本。 光是過去一年，軟銀涉及至少十二宗跨國購併，其中包括以兩百一十六億美元收購美國第三大行動電信業者史普陵特（Sprint Nextel）、收購芬蘭遊戲開發商Supercell Oy過半股權，入股美國手機經銷商Brightstar Corp。 從帳面上計算，購併的好壞在於是否能創造更高收益，軟銀收購Sprint後，根據軟銀內部mini storage計，未來三年光是手機採購成本就能節省下七億六千萬美元，是雙方購併最大的好處。 但這起收購案背後的邏輯是：在智慧型行動裝置時代，地域限制已經被大廠如蘋果、三星打破，只有跟著消費者布局才是王道，而美國人口每年大約維持二％的成長，對比日本人口不斷老化，才是軟銀不得不走出去的理由。 負責一兆五千億日圓資產投資的東京富國生命投顧（Fukoku Capital Management）社長櫻井祐記（Yuuki Sakurai）說：「孫正義曾表示，進軍美國電信市場是他的夢想，但如今看來，他的夢想似乎無止境。」同時，軟銀今年二月還乘機推出利率不到一％的債券來籌資七百億日圓，對比全球其他公司可說是成本少了一半，因為目前全球科技公司所付的利率為二．七二％。 但這些動作是否真能產生預期收益？「拿自己的錢做事情，每一塊錢都看得很大；拿別人或銀行借來的錢，做成功了，是英雄；做失敗了，怪景氣。」擅長購併企業的鴻海董事長郭台銘，曾這樣說明「購併」是每個創業者的豪賭。 根據統計，光是軟銀這幾起跨國購併，向銀行融資就超過三千億日圓，而軟銀過去在網路泡沫化之際，曾發生因擴張過快，現金入不敷出，使得總市值一度跌到只剩下兩千億日圓。在二○○一年第一季景氣最慘時，手中現金流量為赤字九百多億日圓，成為日本當年度全國上市公司中赤字最多的公司，同時還負債高達近四千九百億日圓。 而且軟銀新跨入的行動通訊營運，早已演變成一場不斷被迫加碼的砸錢大戰，光是二○一○年，當時軟銀為了讓消費者上網更加暢通，一口氣就增加四千億日圓的資本支出，龐大的現金流壓力，令人擔心萬一景氣復甦不如預期，是否又將重演二○○○年的悲劇？或許這是軟銀股價上漲的榮景下，投資人不可忽視的問題。 【延伸閱讀】10個月，股價飆升近1.5倍—軟銀今年以來股價走勢 資料來源：彭博社 整理：蕭勝鴻 【延伸閱讀】坐6望5，軟銀還差一段路—全球市值前10大電信營運商 公司名稱：中國移動 國家：中國 市值（億美元）：2,102 公司名稱：AT＆T 國家：美國 市值（億美元）：1,914 公司名稱：沃達豐 國家：英國 市值（億美元）：1,753 公司名稱：Verizon通訊 國家：美國 市值（億美元）：1,446 公司名稱：Comcast 國家：美國 市值（億美元）：1,240 公司名稱：軟體銀行國家：日本 市值（億美元）：891 公司名稱：德國電信國家：德國 市值（億美元）：700 公司名稱：NTT DoCoMo 國家：日本 市值（億美元）：658 公司名稱：中國聯通 國家：中國 市值（億美元）：372 公司名稱：時代華納 國家：美國 市值（億美元）：334 註：統計時間至2013.10.31資料來源：彭博社 self storage