新加坡

隨著中國經濟發展和人民幣持續升值，新蒲崗迷你倉人民幣投資產品成為近年來的市場熱點。匯豐銀行、渣打銀行、星展銀行和大華銀行陸續發行了離岸人民幣債券，在本地俗稱"獅城債券"的產品，而我國也成為第三個發行人民幣債券的離岸中心。今年5月中國工商銀行在新加坡正式�動人民幣清算行服務後，我國在發展離岸人民幣市場方面更進一步，無論是企業或個人投資者，都對人民幣展現更大興趣。記者訪問多家銀行以瞭解近來本地人民幣市場的最新動向。@夏婧xiaj@sph.com.sg理財錦囊匯豐銀行（HSBC）、渣打銀行（Standard Chartered）、星展銀行（DBS）和大華銀行（UOB）陸續在5月和6月間發行了離岸人民幣債券，在本地俗稱"獅城債券"，香港稱為"點心債券"的產品。這使得我國成為繼香港和台灣之後，第三個發行人民幣債券的離岸中心。這其中，渣打銀行發行的債券規模最大，達到10億元人民幣，這些三年期優先無抵押（senior unsecured）票據的票息率為2.625％。匯豐銀行發行的是兩年期固息票據，票息率為2.25％，總發行規模5億元人民幣。星展銀行所發行的是三年期固息債券，總額達5億元人民幣（約1億新元），其價格為面值的99.76％，票息率為2.50％，每半年派發一次。大華銀行的發行規模也是5億元人民幣，同樣是為期三年，票息率為每年2.50％，每半年付息。反應良好"獅城債券"超額認購這些債券的發行都獲得市場良好反應，出現超額認購。它們為本地的財富管理業者提供了新的投資渠道。不過，"獅城債券"的投資門檻較高，具有一定風險承擔能力的富裕人士才可以通過資產管理者和私人銀行認購，散戶則無法購買。以匯豐銀行的"獅城債券"來說，投資額從100萬元人民幣（約20萬新元）起跳。此外，投資者需要注意的是，與購買其他債券一樣，"獅城債券"的收益也受市場利率和流通性等因素影響，利率上揚將減低債券的價值。除了最新的"獅城債券"，本地一些銀行在多年前就已推出人民幣定期存款、人民幣結構性投資產品。例如匯豐銀行為企業和個人推出了結構性票據、單位信托、跟單信用證（documentary credit），以及與匯率相關的產品。人民幣產品存在不同風險華僑銀行提供的離岸人民幣產品包括：雙元貨幣回報（Dual Currency Return）、股票聯結可轉換投資（Equity Linked Convertible Investment）等，但只適合于掌握一定投資知識且清楚瞭解自身承受風險程度的公�。華僑銀行惠財咨詢部總經理陳邁克認為，這些產品已基本能滿足本地投資者的需求。他強調，與其他產品相比，人民幣產品具有一系列不同風險，特別是離岸人民幣，仍是不可完全轉換的貨幣，因而與美元等主要貨幣相比多一層風險，除此還要注意兌換率和投資產品本身的一些風險。人民幣賬戶開設與付款量增加借助工商銀行新加坡分行的清算服務，本地各銀行能更高效地直接經手跨境人民幣業務，從而為那些與mini storage國有業務往來的企業提供便利。這也推動本地人民幣產品的創新，為投資者提供更多選擇。大華銀行集團交易銀行業務董事總經理兼主管蘇麗華指出，自從中國工商銀行在新加坡正式�動人民幣清算行服務後，客戶使用人民幣進行貿易結算的意願明顯增加，與今年第一季相比，人民幣賬戶的開設數量增加了80％，與此同時，人民幣付款量也增加了30％。總體來說，與中國有貿易往來的企業更願意使用人民幣作為支付款項和貿易結算的貨幣。畢竟不少中國企業較難持有外幣，他們更希望用人民幣來做生意，因而對本地企業來說，使用人民幣有益于增加同中國商業伙伴的貿易量。同時，若企業在中國設有工廠，這可以幫助它們更有效地管理貨幣兌換風險。經營對華出口業務的企業，若接收人民幣還可能從人民幣升值中獲益。轉用人民幣結算和融資企業料增加"雖然美元仍是本地和東南亞企業使用的主要貨幣，但我們預期會有更多企業轉用人民幣來進行貿易結算和融資。人民幣投資產品增加也將吸引更多企業累積人民幣。"不過蘇麗華也指出，由於人民幣市場的流動性相對來說不高，岸外人民幣的利率波動較大，這可能會對企業的盈利率造成影響。針對人民幣市場的發展前景，匯豐銀行零售銀行與財富管理主管保羅阿羅史密斯（Paul Arrowsmith）在受詢時說，盡管今年首季中國的經濟數據較疲弱，但相信今明兩年其經濟增速能達到7.4％。中國政府會持續推動人民幣的國際化進程，因此它也將在國際市場發揮更重要的作用。"與其他貨幣相比，目前人民幣相對被低估，長期來說依舊具升值潛力，然而速度可能較過去幾年來得緩慢。不過另一方面，中國政府已經加強人民幣與其他貨幣兌換的靈活度，所以它的國際化步伐將比以往來得快。"阿羅史密斯認為，中國已經在推高市場流動性、開放利率和放寬匯率機制方面，做出不少努力以深化岸外人民幣債券市場。他說："對散戶投資者來說，現在投資人民幣債券基金可把握貨幣兌換收益、資本升值和獲取相應回報。"合格境外機構投資者試點擴大中國在上個月宣佈將人民幣合格境外機構投資者（RQFII）試點進一步擴大到新加坡、倫敦和台灣。這意味著本地的金融機構、證券公司、資產管理公司可以將人民幣投入包括A股在內的中國境內證券或債券市場，以獲得較高收益。據瞭解，各機構要申請獲得RQFII執照還需一段時間，但這必將促進人民幣的跨境投資，同時為本地投資者提供更多新選擇。華僑銀行經濟分析師謝棟銘指出，為吸引人民幣資金，獲得RQFII執照的金融機構會推出更多人民幣理財產品。除此之外，若銀行持有的人民幣款項增加，還可以展開人民幣貸款等業務。因此，未來本地的人民幣市場將持續升溫。至於人民幣的走勢，他指出，人民幣兌新幣今年已走高逾5％，預計接下來將保持相對穩定的狀態，不會進一步大幅升值。謝棟銘說："由於近期進出口貿易等經濟數據不理想，人民幣兌美元的升值空間開始縮小，目前中國政府採取維持匯率穩定的政策，估計近期內匯率將徘徊在6.12到6.15元人民幣兌1美元的水平。"self storage