■一周互動精華

金博士導師團成員代宏坤上海證券基金研究中心首席分析師李 佳香港時富金融集團基金研究高級經理王 彭上海證券報記者遊客：國債ETF適合普通投資者投資嗎?它的收益率如何？代宏坤：由於國債ETF能夠在交易所進行買賣，文件倉具有很高的流動性，而且操作便捷，所以適合普通投資者購買，來獲取相當于國債的收益。但如果想像機構投資者一樣在一、二級市場之間進行套利的話，從資金的規模和時機的把握上來看，並不適合普通的投資者操作。而相對於直接購買國債，國債ETF在交易上顯然有著更為便捷的優勢。遊客：我想在我的基金組合里增加一些海外基金，請問可以通過哪些渠道購買，購買方式有哪些，另外費率和流動性方面怎樣？李佳：海外基金目前還只能通過海外機構，比如外資銀行、外資保險公司、國外第三方理財機構或者海外基金公司直銷等渠道購買。購買方式和國內基金產品一樣，也是分為整投和定投兩種模式。另外費率上來說，購買海外基金的申購費用會比國內基金貴一些，但在管理費上則于國內相差不大，一般來說，股票型基金較高，債券和貨幣型基金比較低。考慮到流動性的話，要看投資者贖回之後是將資金留在海外還是國內，如果留在海外，流動性上與國內基金相差不大，但如果贖回之後將資金回流國內，則由於涉及外幣兌換的問題，速度會慢一些。遊客：景順長城內需增長基金和景順長城內需增長貳號基金，這兩個基金都是同一個基金經理管理，一個是04年成立，一個是06年成立，時間相差不大，在資產配置、行業配置、個股及重倉股選擇上都差異不大，為什麼在基金的淨值、累計漲幅上卻懸殊這麼大？現在想定投的話，選擇哪一個更好？王彭：景順長城內需增長成立于2004年，景順長城內需貳號成立于2006年，二者在投資策略上均採用"自上而下"為主的投資方法，著重在內需拉動型行業內部選擇基本面良好的優勢企業或估值較低的股票。雖然二者目前由同一基金經理管理，且在資產配置、行業、個股及重倉股的構成上差異不大，但在2007年之前其分別由不同的基金經理打理，且景順長城內需增長在2006年取得了較高回報率，在滾動收益效應影響下，造成二者的累計淨值差異較大。考慮到景順長城內需貳號的規模較大，換手成本相對較高，若考慮定投，可以選擇景順長城內需增長基金。遊客：我持有浦銀安盛紅利3年余，成本1元而今，剛好略有盈利，請問是否贖回？其二持有南方潤元一年，是否繼續持有？王彭：浦銀安盛紅利自2010年由新任基金經理接管後，業績明顯改善，尤其是近一年以來，始終處於同類基金前四分之一行列。基金經理吳勇雖然接管浦銀安盛紅利時間不長，但他在掌管另外兩只基金——浦銀安盛新興產業存倉浦銀安盛精緻生活混合期間，均取得了不錯的投資回報，因此可以考慮繼續持有。南方潤元A為去年7月份成立的債券型基金，該基金成立以來淨值上漲4.92%，且近一年以來名列同類基金前列，基金經理名下的另外兩只基金在其任期內同樣表現不俗，建議繼續持有。遊客：幾年前購買的泰信藍籌精選，目前嚴重虧損，是否可以將其轉化成泰信優勢增長？根據目前的形勢，應該怎麼操？王彭：泰信藍籌精選為投資于業績持續增長、分紅穩定的優勢藍籌公司，但從其二季度的持倉情況來看，風格上以中盤成長股為主，同時兼顧大盤成長、小盤平衡和中盤價值股。基金近三年以來業績表現一般，且風險係數相對較高，夏普比率低，因此並未給投資者帶來承擔高風險的超額收益，建議贖回。泰信優勢增長混合在風格上更為均衡，因此長期業績表現穩定，雖然風險係數在同類基金近偏高，但其能為投資者帶來承擔風險的較高收益， 因此，若是積極性投資者可以考慮買入。遊客：現在情勢持嘉實增長、國泰金鷹、嘉實服務需調整嗎？王彭：嘉實增長混合長期回報處於同類基金前列，基金經理自2004年起穩定任職，管理經驗較為豐富。從其持股情況看，基金經理偏向于挖掘具有較大潛力的成長型個股，操作手法靈活，個股輪換速度快，但對周期股配置較少， 從風格來講屬於典型的成長風格基金。從其持倉情況來看，倉位控制的比較謹慎，過去幾個季度始終維持在低於行業平均水平的70%左右，因此可以很好的平衡投資中小盤成長股的風險。建議繼續持有。國泰金鷹增長也屬於歷史業績良好的優秀品種，該基金為中盤成長風格，同時兼顧大盤成長、大盤平衡、中盤平衡以及中盤價值，配置較為均衡，但由於股票倉位較高，風險係數相對較大，若是穩健型投資者可考慮適當減倉。嘉實服務長期業績穩健，波動性較低，但風險係數相對較高，因此風險扣除後收益偏低。總體來看，該組合長期業績表現不錯，但配置上均已成長風格為主，建議將嘉實服務轉換成一隻價值型基金，或純債基金，以平衡組合風險。遊客：我想增配一隻成長風格的基金並長期持有，從基金公司、基金經理、持股特點等方面考慮，下列基金中選1--2只：交銀成長，景順長城優選，國泰金牛創新，農銀行業成長，華寶收益增長。請問該怎樣選擇？王彭：這幾只基金都是長期業績優秀，成長風格明顯的投資品種，基金經理均有較長的任職期，管理經驗豐富。從持股情況來看，景順長城優選持股較為穩定，倉位中性偏謹慎，屬於成長風格中的穩健投資品種；國泰金牛創新偏重于醫藥、電子信息板塊，但能夠根據市場環境穿插布局周期板塊，以提高短期收益，但股票倉位較為進取，屬於高風險、高收益品種。這兩只基金可以重點考慮。自存倉